油价窄幅波动或利稳预期 11月成时间窗口

9月17日24时，国内成品油零售价迎来了年内第十一次上调，每吨汽、柴油价格提高145元。

此次政策落地后，国内成品油价格年内共经历了19轮调价窗口，其中11次上调，7次下调，1次搁浅。今年汽、柴油价格分别共计上调1025元/吨和995元/吨，折合成零售价，92#汽油累计上涨0.8元/升，0#柴油累计上涨0.85元/升。

“石油供大于求的局面长时间内难以扭转。如果没有突发的地缘政治事件，油价不会有很大的上行空间”对外经济贸易大学国际经济贸易学院教授董秀成向时代周报记者表示。

商务部研究院国际市场研究部副主任白明向时代周报记者指出，在现有原油格局下，国内经济运行仍将保持稳定增长，“国际原油经过了年中的价格高峰，下半年通胀的预期并不会受到冲击”。

11月油价或小幅增长
把镜头转向国际市场，今年的原油价格博弈可谓暗潮涌动。

白明指出，今年的原油价格看似保持了高位稳定，但这种微妙的平衡其实是多方政治力量共同促成的，“美国正从原油进口国向最大的原油出口国转变，OPEC成员因自身利益提出增产计划，但美元的走强和中东地区的动荡，又支撑起了油价”。

2017年OPEC的减产风波延续到了今年上半年，导致国际原油价格不断攀升。地缘政治风险为原油供应带来了阴影，带动油价的又一轮上涨。

今年6月份，国际原油价格继续处于高位，出于经济效益方面的考虑，OPEC透露了增产的打算。这个消息引发了市场恐慌，油价一度跌至63.59美元/桶。

但在6月25日OPEC会议结束后，最终定调的增产计划远低于市场100万桶/日的预期。7月3日早间，WTI更是一举冲破了75美元/桶的关口，创下2014年11月份以来的新高。

7月中旬，美国贸易政策造成的影响与新兴市场国家的货币危机，让全球金融市场前景未明。蝴蝶效应已现端倪，需求端似乎出现了缺口。受此影响，9月12日OPEC公布的月报下调了2018年全球原油需求增速的预期，还将2019年143万桶/日的增长预期也下调为141万桶/日。

不过9月份美国的飓风袭击、委内瑞拉的持续减产和施压力度的加大，与上述利空因素形成了对冲。至今国际市场原油价格仍在67美元/桶至70美元/桶之间震荡，9月17日收于68.91美元/桶。

“11月份施压将正式落地，但美国并未透露量化具体的原油数额”，卓创资讯原油价格分析师李嘉玮向时代周报记者表示，“从金融市场来看，最近A股和美股的指数仍较为稳定。所以还是要看力度，11月份的原油价格可能会有小幅增长”。

董秀成认为，五月份美国释放的信号，这段时间市场已经基本消化，所以下半年油价不会有太大变化。“如果没有突发性的地缘政治事件，例如中东地区军事冲突，那未来原油价格走势应该是在现有的价格基础上波动震荡”。

三连涨概率较小
国际油价波动同样会影响国内成品油价格。

据卓创资讯测算，对比上个调价周期，此次92#汽油和0#柴油的价格上调幅度折合成升，上涨价格分别为0.11元/升和0.12元/升。如果按一辆汽车加满油量平均为50升来看，这轮调价后，消费者加满一次92#汽油需多花5.5元。

“原油价格是国内成品油零售价的直接影响因素。”卓创资讯成品油分析师孟鹏向时代周报记者表示，“上一轮周期里，国际原油市场博弈激烈，利好和利空因素同时存在，但整体油价仍在正值内震荡。”

WTI在9月6日的报价为67.77元/桶，9月17日WTI报价为68.91美元/桶。根据现行的成品油价格机制，原油价格变化超过了50元人民币/吨，带动了这一轮的油价上调。

不过，孟鹏表示：“国庆前下一轮成品油价格上调的预期不大，原因是全球贸易市场的不确定性，投资者对于未来需求端的缺口并不看好，油价上行存在较大阻力，三连涨的概率很低”。

一车主对时代周报记者表示：“十年前国际原油价格一度高达150美元/桶，而成品油价格6块多/升。今年原油价格最高才75美元/桶，但是成品油却涨到了7块多/升。难道是油桶贵了吗？”

对此，董秀成表示，国内成品油价格机制受多方面的影响，除了原油价格，还有关税、消费税、增值税、运费、炼油厂成本等，这些共同组成了国内成品油零售基准价。

作为原油进口大国，目前中国的原油对外依存度已逼近70%，对成品油销售终端的调控也是出于能源安全的要求。“2015年底至2016年初，国际油价大幅降低，国内加油站销量大幅上扬，因而消费税也随之增长。”孟鹏指出，“目前汽油消费税为1.52元/升，柴油为1.2元/升，推动了成品油价格的上涨”。

此外，技术升级也是一个影响因素。2018年6月13日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议时提出，明年1月1日起全面供应符合国六标准的车用汽柴油。

“十年前国内成品油标准还在国二国三，虽然此次国五升国六没有加价，但在国二升国五的几年间，发改委已经逐步上调了成品油价格。”孟鹏说，“此外还要考虑人民币汇率的影响”。

经济平稳运行可期
国际原油价格与国内经济运行形势紧密相关。

事实上，自1998年的成品油价格机制改革以来，国内成品油的价格滞后性已逐渐减弱，价格机制也朝市场化转变。

发改委在2013年缩短了成品油市场的调价周期，设置了调控的上下限。目前成品油调价周期为10个工作日，当汽、柴油调价幅度低于每吨50元时则不作调整。同时调控的上下限分别为每桶130美元和每桶40美元。

在这一价格机制下，原油价格直接传导到国内成品油市场，又影响了整个工业链条。既包括宏观上的外汇储备、国际收支平衡和通胀预期，也包括中观上的工业企业的利润和微观上的成品油消费市场。

白明指出，上半年国际政治因素释放的信号已形成了目前原油市场的格局，在国家的宏观调控下，下半年国内经济运行不会受到大的冲击。

“现在美元不像年初那么强势，原油价格的平衡短期内不会被打破。”白明说，“7·31政治局会议以来，国内经济运行定调已经转变为稳定增长，在原油需求稳步增加的背景下，通胀预期可控”。

此外，随着成品油领域的外资限制进一步放开，董秀成认为国内能源行业的转型升级也将加快。

2018年6月28日，商务部和国家发改委联合发布《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2018年版）》，自今年7月28日起施行。负面清单指出，将取消外资连锁加油站超过30家需中方控股的限制。

这一措施被业内认为是下游市场全面开放的重要信号。

“不管是零售、批发还是炼油，下游该开放的都开放了。”董秀成表示，“从国家角度来看，要更好地应对能源风险，还需继续完善石油储备体系，建立应急反应的机制。在传统的化石能源逐步向非化石能源转变的趋势下，新能源迅速发展，也会影响到整个能源行业，从而加速油气行业的转型升级。”