能源价格连涨5个月 本月CPI同比预涨2%

专家预计，后续PPI将保持5%的中枢水平。

1月10日，国家统计局发布的2017年12月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比上涨0.3%，同比上涨1.8%，PPI环比上涨0.8%，同比上涨4.9%。2017年全年CPI上涨1.6%，涨幅比上年回落了0.4个百分点，全年PPI上涨6.3%，结束了自2012年以来连续5年的下降态势。国家统计局城市司高级统计师绳国庆表示，从数据可以看出，去年12月份CPI同比涨幅略有扩大，PPI同比涨幅继续回落。

从环比看，去年12月份CPI上涨主要受食品价格上涨影响。食品价格环比上涨1.1%，影响CPI环比上涨约0.22个百分点。天气转冷，鲜活食品价格明显上涨。非食品价格环比上涨0.1%。其中，能源价格连续5个月上涨，汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨1.9%、2.1%和1.6%。三项合计影响CPI上涨约0.05个百分点。

从同比看，去年12月份CPI同比涨幅比上月扩大0.1个百分点。食品价格下降0.4%，影响CPI下降约0.08个百分点。其中，受对比基数较高影响，鲜菜和猪肉价格分别下降8.6%和8.3%，合计影响CPI下降约0.46个百分点。非食品价格上涨2.4%，涨幅比上月回落0.1个百分点，影响CPI上涨约1.93个百分点。

中信证券固定收益首席研究员明明昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，2017年12月份CPI同比上涨1.8%，较上月扩大0.1个百分点。食品项中受暴雪天气及季节因素影响，农产品价格回升是拉动CPI上涨的主要原因。非食品项中在原油价格上涨影响下，燃料相关项目同比涨幅明显。随着春节临近，食品价格压力叠加基数效应，以及在能源及服务相关分项有力支撑下，预计2018年1月份CPI同比上涨2%。

PPI 方面，从环比看，去年12月份PPI涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.9%，比上月扩大0.3个百分点；生活资料价格上涨0.2%，比上月扩大0.1个百分点。

明明告诉记者，PPI由于生产资料中钢铁价格受季节性因素转弱影响同比收窄，叠加去年同期高基数效应，拉低去年11月份PPI整体增速，然而12月份以来，有色金属价格增幅较为明显，叠加地缘政治升温局势，支撑原油价格持续走高，对PPI形成有力支撑，预计后续PPI将保持5%的中枢水平。

从货币层面来看，摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊昨日告诉《证券日报》记者，虽然央行目前没有跟进美联储加息，但金融去杠杆已经显著推高市场利率，中美利差维持在高位，为稳定人民币汇率提供了坚实的基础。金融去杠杆和房地产调控政策有效控制了潜在资产价格泡沫的风险，部分城市的房价已经开始回落，债市过度加杠杆的情况也有明显好转。今年在国务院金融稳定委员会的统筹下，“双支柱调控框架” 下的中性货币政策和宏观审慎政策将继续推动金融市场去杠杆，因此从货币角度来看没有通胀大幅上升的基础。