乘用车保有量继续上升 优秀车用润滑油民营企业顺势崛起

基础油产能增加，利好下游润滑油企业。

近几年基础油产能扩张迅速，随着民营企业不断进入II类基础油市场，基础油已由卖方市场转入买方市场，利好下游润滑油企业。基础油原材料供给充裕，润滑油民营企业的发展不会受到原材料短缺所限制。

润滑油调合厂产能过剩严重，行业极度分散，杂牌多，亟待整合全国共有润滑油厂调和能力就有2000多万吨（两大集团400万吨，国际公司万吨，社会其他1000-1500万吨），1000家润滑油调合厂平均产能2万吨。不少10万吨产能的调合厂，产量不到1万吨，调和厂产能严重过剩，行业极度分散，杂牌多，亟待整合。

工业润滑油消费量在下降，车用润滑油市场在不断崛起车用润滑油的市场份额已由2012年的44%，2016年上升到53%，其中乘用车润滑油的消费量实现了翻倍以上的增长，有12年的70多万吨，16年达到140多吨万消费量。随着我国汽车保有量越来越多，车用润滑油市场将继续呈现稳定增长。

车用润滑油得终端者得天下，民族品牌建设才刚刚开始润滑油车主不懂油，主要是取决于终端修理工的推荐，润滑油企业需要加强对终端门店的培训与服务。目前市场上润滑油的牌子有几千个，按照发达国家润滑油行业发展经验，小品牌会被逐步的淘汰，近10多年来，国内长城、昆仑、龙蟠、康普顿和统一等品牌在业内已形成一定口碑。

推荐标的：康普顿（未评级）：国内最早从事车用润滑油的民营企业，深耕终端销售渠道，市占率逐年提升；

龙蟠科技（未评级）：车用润滑油已进入整车体系，根基厚，业内口碑好；环保趋严下，尾气处理液有望迎来爆发式增长，龙头受益。