中国基础油市场“春天”在哪里？

春节过后，原本可期的旺季也没见多少改观，基础油市场“温度”依旧不温不火，眼看3月就要过半，“春天”在哪里？俨然成了大家最大的疑问。就此问题，经笔者细细分析、仔细推敲，估计这个春天是悬了，还是节前的提示，当前形势下规避风险依然是主要方向。从供应方面看，尽管炼厂面临巨大成本压力，但市场整体供应仍十分充裕。
一类基础油供应充足，除泰国IRPC出点意外，有所暂停外，其它日本出光、泰石油、印尼等亚太主要炼厂均有大量现货报价，并不时有来自中东、南美地区重质基础油报盘，涨价冲动受到进一步抑制。二类基础油方面，先不说国内地炼，就进口资源来讲美孚、GS、台塑等均有大量现货报盘，现在是妥妥的买方市场，加之二季度恒力、君恒、开泰等国内炼厂新增量，市场不确定性进一步增加。需求方面，到现在为止依然是“愁容”一片，开春的备货迟迟不见到来，各大调合厂也是备足了库存，等待着……

目前国内基础油市场产能过剩局面尤为显著。近五年来，我国基础油总产能持续扩张，从2014年的642万吨增加到2018年的1037万吨，累计增加395万吨，仅2018年就增加185万吨产能。而下游润滑油产量增长缓慢，一方面由于宏观经济下行，润滑油需求量不及预期；另一方面，在国际油价推动下，2018年基础油均价出现大幅增长，持续的高成本仍然带动国内润滑油行业再迎涨价潮，涨幅在 3-5%之间。然而，终端市场对于润滑油价格的推涨并不买账，终端乏力，拖累下游润滑油企业陷入按需购进、以销定产的避险模式。因此在下游需求不断放缓的情况下，后期价格战、高库存或将成为部分炼厂的常态。